李蓓遭遇“史诗级回撤”,信任派和质疑派吵翻了,朋友圈亲自“回应”
2023-11-29 03:50:32

一天之内,李蓓李蓓瞬间冲上私募版“热搜” 。遭遇自

这位一向敢言的史诗对冲基金经理,产品刚遭遇了最近一年最大的撤信吵翻净值回撤  。

单周净值跌幅接近9%——这个近乎跌停式的任派冲击,吸引了外界的和质目光  。

李蓓在过去一年内快速崛起 ,疑派其管理的朋友产品主打宏观对冲策略,此前的圈亲净值回撤控制较好 ,甚少可见到如此的李蓓单周“史诗级”跌幅 ,这大大出乎部分投资人意料 。遭遇自

与此同时 ,史诗市场内外,撤信吵翻李蓓单位信任派和质疑派也迅速“杠”了起来 。任派

这位“私募魔女”遇到了什么?

单周“跌停”

李蓓管理的和质代表产品“半夏稳健混合宏观对冲” ,在最近一周净值大幅度下滑。

私募排排网显示 :上述产品在5月12日-19日,单周净值跌幅达到8.54% 。再往前推一周,单周净值下滑4.66%。


此种单周跌幅在证券类基金中非常罕可见,说明该基金高比例重仓某一类特定资产 。这种现象以前频繁出现赛道型基金中 ,尤以芯片半导体 、新能源行业基金中。

复盘来看 :截至5月19日  ,上述半夏投资产品年内收益为-3.19%  ,已经跑输同期沪深300指数近五个点。

正是因而5月中旬的“超预期”下跌,这仅仅基金目前创下了近一年最大净值回撤值——13.96%。

买了啥导致 ?

李蓓产品单周亏损近9个点 ,亏损来源是什么?

截至目前 ,外界无法看到李蓓在5月份的最新持仓信息 。

但从此前渠道披露信息看,并非全无线索 。

截至2023年4月末 ,半夏投资产品的资产配置中 ,权益类净仓大幅下降,从1月末的接近九成仓位,减至目前几乎“肉眼不可可见”。

而这仅仅产品中 ,商品类净仓结束连续三个月的空头仓位,成为仅次于债券的大类资产 。

据此可以推测:李蓓回撤来源要么是权益资产(突然加仓 ,却踩中了快速下跌的资产) ,要么是重仓的商品资产大幅下跌 。

曾参与商品走势争论

5月13日 ,业内曾流传李蓓与商品圈人士在聊天群内进行争论。

这场讨论或许也给李蓓的净值“爆破” ,提供一点儿线索 。


(如上图)双方对工业品的供需缺口、库存周期、去库存的进程均有着必定的分歧 ,这些判断直接影响着投资人对于下半年房地产竣工进程的判断。

这场争论中 ,上述的商品圈人士对李蓓使用滞后指标去推演,给出了“掩耳盗铃“的评论。


近一个月以来,工业品指数一直处于下滑态势 ,累计跌幅近10% 。

其中 ,纯碱价钱近期跌幅尤为显著 ,受到业内关注。

纯碱,亦称碳酸钠 ,主要工业应用领域为平板玻璃、日用玻璃、合成洗衣粉、中和酸性廢料 、氧化铝等行业 。

实际上,纯碱价钱的变化与房地产投资周期密切相关。


(如上图)自今年4月以来,纯碱价钱持续下跌 ,特别是5月12日-19日价钱跌幅高达9.27%,与李蓓产品大幅近9个点跌幅属于同时期 。

再来看对比最近一个月(4月21日-5月19日) ,李蓓产品跌幅达到13.96% ,同期纯碱价钱跌幅为21.49% 。

当然,李蓓作为宏观对冲基金经理,不会单独押注某一类资产 ,最多可能对某一类资产持仓占比较高,也不排除与投资组合的结构有关。

押注地产反转 ?

另一个可能的情况是地产产业链的布局 ,近个月,李蓓不止一次的看多房地产——反转型投资机遇 。

她在月报中曾指出 :今年一季度  ,住宅新开工累积下降118%,而住宅竣工上升117%,这种割裂和分化不会是暂时 ,将会持续两到三年。

2021-2022年后,消费者购买期房的意愿下降 ,房企增加新开工对于促进短期的销售变得没有太多意义。期房销售占比持续下降 ,开发商本身有较强的动机竣工卖现房。全行业地产销售金额的同比增长 ,带来的资金回笼 ,不需要多拿地和多开工 ,自然也可以集中用来保障竣工  。

半夏投资调研并统计了前10房企中的大半公司2023年的开工竣工方案,开工方案普遍下降,竣工方案普遍上升 。

亲自“下场”回应

而到了22日夜间  ,李蓓在朋友圈里也亲自回应(下图)  。具体内容如下:


1,不要涨的时候就看别人的低波动 ,回撤的时候就看别人的高波动产品 。

2,期待我是去年的谁谁谁,继续倒霉的 ,不好意思你要失望了 。我们风控框架一直很严 ,过去一周每天按照风险预算降仓位  ,现在已经没多少仓位可以用来倒霉的啦 。

3,高波动产品从最高点回撤10%出头,低波动产品从最高点回撤个位数,我也不知道有什么好嘲笑的 ,嘲笑我们的先看看自己吧。

这样“快意恩仇”的回答,确实很李蓓 。

(作者:产品中心)